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嘉能可暂停Kamoto钴矿出口,这是最深度的分析!

作者:网站管理员 发布时间:2018-11-10 浏览量:

嘉能可暂停Kamoto钴矿出口,这是最深度的分析!

早上整个钴板块的暴涨让人似乎一夜之间回到了去年那一波“钴牛”行情中。

 

暴涨的原因就是嘉能可在刚果的子公司Katanga Mining在其矿石中发现高浓度铀后暂时停止其Kamoto项目的钴矿出口。

 

最近在Kamoto项目生产的氢氧化钴中检测到铀的含量超过了可接受的限度允许通过非洲主要港口向客户出口产品。将暂时停止在刚果民主共和国的Kamoto项目中出口和销售钴,直至另行通知为止。

到目前为止,销售暂停影响的钴生产总量达到1472吨成品钴。

 

预计此次暂停将从2018年第四季度持续到明年前两个季度,Katanga的钴销售和产出将推迟到2019年下半年。

 

 

KCC计划建造一个离子交换系统,以从该项目生产的钴中去除铀。预计离子交换系统将在2019年第二季度末投入使用,但必须获得必要的批准。

 

完成的钴生产将在现场储存,并在完成施工后在离子交换系统中进行处理。

 

一旦离子交换系统投入使用,现场存储的钴的处理和销售预计将在2019年第四季度末完成。

 

Katanga矿2018年前9个月产量为铜102600公吨和钴6500公吨。

 

KCC的暂停出口,会使得未来半年钴产品供应偏紧。

 

嘉能可作为全球最大的钴供应商,在当前钴价低迷之时宣布KCC停止销售半年,为年底进行的明年长单价格谈判提供了非常有力的支持,接下来的钴价也有望借势调升。

 

另外,考虑到KCC的阴极铜生产不受影响,嘉能可的现金流能得到部分保障,意味着到2019年下半年除铀设备投产之后,KCC不一定为了回收现金流加紧大量抛售钴产品,这使得对钴价的支撑力度进一步得到支持。

 

加丹加矿业公司(Katanga Mining,代码 KAT)是嘉能可旗下钴业务上市公司,是由 Kamoto Copper Company (KCC) 和 DRC Copper and Cobalt Project (DCP)两家公司于 2009年7月合并而成,嘉能可持有KAT公司75%股权,刚果金国家矿业公司Gecamine持有另25%股权。

 

 

KAT主要项目位于刚果金科卢韦齐省,其核心资产是位于刚果金科卢韦齐省的Kamoto、KOV两座矿群、Kamoto选矿厂以及Luilu冶炼厂。

 

 

KAT现拥有铜储量435.02万吨,品味3.15%;钴储量70.43万吨,品味0.51%,铜钴比为6:1。

 

 

 

而KCC则是KAT最重要的核心资产。

 

KCC旗下核心资产主要为Kamoto矿群、Kamoto选矿厂以及Luilu冶炼厂,最早是由刚果金国家矿业公司于1960年开始陆续投入运营,后续因经营不善,处于半遗弃状态。

 

 

2005年8月嘉能可获得其75%股权后,对其进行翻新于2007年陆续投入生产。在完成开发初期的运行调试之后,于2008年6月1日开始正式商业化生产。

 

Kamoto矿群是KAT公司的主要的硫化矿源。

 

它于1969年在刚果金国家矿业公司下投入运营。在20世纪80年代,平均年产300万吨矿石,刚果金国家矿业公司控制期间,该矿累计开采5930万吨的矿石,平均铜品位为4.21%,平均钴品位为0.37%。嘉能可公司取得控制权后在对泵站,通风机,破碎机和络筒机进行初始翻新和维护以及新增地下采矿车队之后,该矿于2007年3月重新开始运营。

 

Kamoto矿群是包括T17、Dikuluwe、Mashamba西和Mashamba东四个矿,其中T17为露天+地下矿,主要为硫化矿,Dikuluwe、Mashamba西和Mashamba东为露天矿,合称DIMA露天矿组,主要为氧化矿。

 

 

 

根据KAT公司2006年5月可行性分析报告显示,Kamoto矿群拥有铜储量292.4万吨,平均品味3.16%;钴储量28.8万吨,平均品味0.31%。

 

 

 

嘉能可在获得KCC控制权后对其进行技改,在完成开发初期的运行调试之后,于2008年6月1日开始正式商业化生产。

 

2015年9月11日,KAT决定暂停铜钴矿物生产,并计划投资8.8亿美元用于选矿厂升级(以浸出工艺代替原有的氧化物浓缩工艺)和KOV和Mashamba两座露天矿场的表土剥离。期间继续进行INGA电力项目,从而增加从金沙萨到加丹加的输电能力。

 

2008-2015年,KAT累计生产铜62.66万金吨(含精矿)、钴2.17万金吨,平均年产铜7万吨、钴2400吨。其中2014年铜产量较大的原因是公司加大了对铜精矿的生产。

 

经营期间,KAT公司除2010、2011和2013年扣非利润为正外,其余5年均处于亏损状况,经营活动现金流净额虽然在2010-2014年连续5年为正,但自2010年起公司资产负债率持续上升,到2015年已达80%。

 

2017年12月11日,加丹加矿业宣布项目顺利完成并重启生产,公布的生产计划中,2018为生产铜15万吨,钴1.1万吨;2019年,铜产量将攀升至30万吨,钴产量有望达到3.4万吨;2020年,铜产量将稳定至30万吨,钴产量下降至3.2万吨。根据公司2018年一季报显示,公司一季度铜产量2.7677万吨(17年底投产),钴产量525吨(3月初投产)。

 

从KCC的实际生产进度看,2018年Q1-Q3 KCC分别产钴500、2500、3500吨,Q3产量报告中嘉能可对全年指引仍为1.1万吨,2019-2020年的产量指引仍为3.4万吨、3.2万吨。

 

从全球钴产量趋势看,2019年新增供应主要来自KCC,RTR项目,11月6日上海进博会上,欧亚资源CEO Benedikt Sobotka表示,RTR项目预计明年满产运行,届时铜年产量可达10.5万吨,钴年产量达2.4万吨。

 

 

部分中资企业的粗钴产能投放也会在明年开始,合计量约4-5万吨,其中2019年来自KCC的增量约2万吨,除KCC外,其他增量产能2019年上半年还处于爬坡状态,KCC此番暂停销售将使得明年上半年钴原料供应显著偏紧。

 

这也是为什么早盘一开始各类钴业的股票就开始猛拉涨停板,因为这事对供给的影响还是非常大的。